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　　鲍威尔服软了？就在上周五在杰克逊霍尔年会上，美联储主席鲍威尔松口放“鸽”，他说市场就业风险快速上升可能推动美联储在9月份降息。就因为他的这句话，美股和虚拟币瞬间暴涨，ETH（以太坊）价格更是刷新史高。

　　但之后的第一个交易日，全球资本的表现几乎是超出了很多人的意料，黄金跌、原油跌、美股期货跌、比特币大跌，几乎世界每个角落都在下跌。

　　为什么降息利好，国际金融市场的狂欢在上周五之后就偃旗息鼓了？一旦降息开始，未来人民币和人民币资产会容纳这些资金吗？

　　要回答这两个问题，我们就要先知道，美联储为什么在9月份选择降息，大家都知道，美联储的货币利率决策，具有独立性，是不受美国白宫的胁迫的。

　　在经历上周五的降息狂欢之后，投资者突然意识到了，鲍威尔在杰克逊霍尔年会上发言暗指的并非是降息周期开始，而是在9月份“降息一次”。

　　这直接导致市场经过周末两天的缓冲之后，市场进入冷静期。鲍威尔这次的降息讲话更像是，被迫承认全球金融风险在变，甚至有了政治因素的考量，而不是主动开启宽松的降息周期。

　　这就十分打击全球资本继续押注美元资产的积极性。当鲍威尔释放在9月份将会降息之后，美元指数当日大跌0.5%，这本身就是国际流动性资本和风险资本对美元定价资产的担忧。

　　举个很简单的例子，如果在未来1-2年的时间里，美元指数因为美联储的降息决策下跌幅度超过10%，那么就意味着，国际资本持有的美股和美债，贬值了10%，这个时候美元资产的上涨幅度，低于10%就是亏损。

　　考虑到这个风险，全球资本还不如趁着美联储做出降息决定和美元指数大幅下跌之前，卖出美股和美债，将财富转移到中国资产或者欧洲资产上。

　　过去12个月，美国国债利息支付金额达到创纪录的1.2万亿美元。 如果利率不降，到2026年，年利息支出将达到1.4万亿美元。

　　为保持利息成本稳定，期限为5-6年美国政府债券的平均收益率需要降至3.1%以下。 5年期国债收益率目前为约3.8%。 这意味着美联储需要至少降息75个基点才能“平息”火势，减少赤字支出。

　　也就是说，美债风险将持续影响着全球金融资产的定价，川普政府也正在通过各种手段给美国财政续命。

　　美股面临的风险则更为明显，这几年在美联储加息的过程中，美国政府通过各种财政补贴给美国的大型科技公司输血，尤其是在中美竞争比较激烈的AI领域。

　　然而现在川普政府不愿意平白无故的给这些科技公司财政补贴了，更是以此要挟，向英特尔，英伟达，AMD等大型科技类公司索要股权。

　　这个举动在美国以往的宏大叙事中，会被定义为逆市场经济。对投资这些公司的华尔街来说影响时巨大的。

　　现阶段美国的人工智能股票占标普500指数市值的34%，创历史新高。自2022年熊市低点以来，这一比例翻了一番多。也就是说，美股一旦开启熊市模式，杀伤力是巨大的。

　　从各方面来看，美联储如果一旦开始降息，未来会有更多的资金从美国流出，涌向新兴市场，其中的首选地必然是中国资产。

　　这个苗头已经开始显现了。数据显示，7月全球主动型基金对中国股市的配置比例从6.4%提升至6.6%，同时被动型基金年内净流入达110亿美元，远超2024年全年水平。对冲基金更以7周最快速度净买入中国股票。

　　A股在内外资的共同努力之下，沪指站上了3800点，创出了10年新高。我认为，中国作为新兴市场中经济基本面稳健、市场规模庞大、产业体系完整（尤其在新能源、高端制造等领域具备竞争力）的核心经济体，是国际资本布局新兴市场的 “首选地”。相比其他新兴市场，中国资产的流动性、安全性和长期增长潜力更具优势，能更好地承接从美国流出的全球资本。所以，如果美联储一旦开启降息周期，水往哪里流，大家应该能有更清晰的认识了吧。返回搜狐，查看更多